Conceptos

¿Qué fue el patrón oro y cómo funcionaba en el comercio internacional?

patrón oro

¿Qué fue el patrón oro?

El patrón oro fue un régimen monetario fijo bajo el cual la moneda del gobierno se fijaba y podía convertirse libremente en oro. También puede referirse a un sistema monetario libremente competitivo en el que el oro o los recibos bancarios para el oro actúan como el principal medio de intercambio; o según un estándar de comercio internacional, en el que algunos o todos los países fijan su tipo de cambio en función de los valores relativos de paridad de oro entre las monedas individuales.

Ideas clave

El patrón oro fue un sistema monetario respaldado por el valor del oro físico.

Las monedas de oro, así como los billetes en papel respaldados por o que pueden canjearse por oro, se utilizan como moneda en este sistema.

El patrón oro era popular en toda la civilización humana, a menudo parte de un sistema bimetálico que también utilizaba plata.

La mayoría de las economías del mundo han abandonado el patrón oro desde la década de 1930 y ahora tienen regímenes de moneda fiduciaria flotantes.

Cómo funcionaba el patrón oro

El patrón oro fue un sistema monetario donde la moneda o el papel moneda de un país tenían un valor directamente relacionado con el oro. Con el patrón oro, los países acordaron convertir el papel moneda en una cantidad fija de oro. Un país que utilizaba el estándar del oro establecía un precio fijo para el oro y compraba y vendía oro a ese precio. Ese precio fijo se utilizaba para determinar el valor de la moneda. Por ejemplo, si los Estados Unidos establecieran que el precio del oro fuera de usd 500 por onza, el valor de cada dólar sería 1/500 de una onza de oro.

El patrón oro desarrolló una definición vaga a lo largo del tiempo, pero generalmente se usa para describir cualquier régimen monetario basado en productos que no se basaban en dinero fiduciario no respaldado, o dinero que solo es valioso porque el gobierno obliga a las personas a usarlo. Más allá de eso, sin embargo, hay grandes diferencias.

Algunos patrones de oro solo se basan en la circulación real de monedas y lingotes de oro físicos, o lingotes, pero otros permiten otros productos básicos o monedas de papel. Los sistemas históricos recientes solo otorgaron la capacidad de convertir la moneda nacional en oro, limitando así la capacidad inflacionaria y deflacionaria de los bancos o gobiernos.

¿Por qué el oro?

lingotes de oro
El oro es un metal escaso y con diversos usos que justifican que siempre tenga demanda y un alto valor.

La mayoría de los defensores del dinero de los productos básicos eligen el oro como medio de intercambio debido a sus propiedades intrínsecas.

El oro tiene usos no monetarios, especialmente en joyería, electrónica y odontología, por lo que siempre debe mantener un nivel mínimo de demanda real. Es perfecta y uniformemente divisible sin perder valor, a diferencia de los diamantes, y no se estropea con el tiempo. Es imposible falsificarlo perfectamente y tiene un stock fijo: es decir que no hay demasiado oro en la Tierra, y la inflación se limita a la velocidad de la minería.

Ventajas y desventajas del patrón oro

El uso del patrón oro tiene muchas ventajas, incluida la estabilidad de precios. Esta es una ventaja a largo plazo que dificulta que los gobiernos inflen los precios al expandir la oferta monetaria. La inflación es rara y la hiperinflación no ocurre porque la oferta de dinero solo puede crecer si aumenta la oferta de reservas de oro. Del mismo modo, el patrón oro puede proporcionar tasas internacionales fijas entre los países que participan y también puede reducir la incertidumbre en el comercio internacional.

Pero también puede causar un desequilibrio entre los países que participan en el patrón oro. Las naciones productoras de oro pueden tener una ventaja sobre aquellas que no producen el metal precioso, aumentando así sus propias reservas. El estándar de oro también puede, según algunos economistas, evitar la mitigación de las recesiones económicas porque obstaculiza la capacidad de un gobierno para aumentar su oferta de dinero por medio del banco central, una herramienta que muchos bancos centrales tienen para ayudar a impulsar el crecimiento económico.

Una breve historia del patrón oro

monedas de oro antiguas
Monedas de oro antiguas

Alrededor de 700 a.C., el oro se convirtió en monedas por primera vez, mejorando su usabilidad como unidad monetaria. Antes de esto, el oro tenía que ser pesado y verificado para verificar su pureza cuando se establecían las transacciones.

Las monedas de oro no eran una solución perfecta, ya que una práctica común en los siglos venideros era recortar estas monedas ligeramente irregulares para acumular suficiente oro que podría fundirse en lingotes. En 1696, el Gran Recoinage en Inglaterra, bajo el rey William III, introdujo una tecnología que automatizó la producción de monedas y puso fin al recorte de las mismas.

La Constitución de los Estados Unidos en 1789 le dio al Congreso el derecho exclusivo de acuñar monedas y el poder de regular su valor. La creación de una moneda nacional unida permitió la estandarización de un sistema monetario que hasta entonces consistía en la circulación de monedas extranjeras, principalmente de plata. Con la plata en mayor abundancia en relación con el oro, se adoptó un estándar bimetálico en 1792. Si bien la relación de paridad entre plata y oro adoptada oficialmente de 15: 1, reflejó con precisión la relación del mercado en ese momento, después de 1793 el valor de la plata disminuyó constantemente empujando el oro fuera de circulación, de acuerdo con la ley de Gresham.

La llamada «era clásica del patrón oro» comenzó en Inglaterra en 1819 y se extendió a Francia, Alemania, Suiza, Bélgica y Estados Unidos. Cada gobierno fijó su moneda nacional a un peso fijo en oro. Por ejemplo, en 1879, los dólares estadounidenses se convertían en oro a una tasa de 20.67 dólares por onza. Estas tasas de paridad se utilizaron para fijar el precio de las transacciones internacionales. Posteriormente, otros países se unieron para acceder a los mercados comerciales occidentales.

Hubo muchas interrupciones en el patrón oro, especialmente durante la guerra, y muchos países experimentaron con patrones bimetálicos (oro y plata). Los gobiernos frecuentemente gastaron más de lo que sus reservas de oro podrían respaldar, y las suspensiones de los estándares de oro nacionales fueron extremadamente comunes. Además, los gobiernos lucharon por vincular correctamente la relación entre sus monedas nacionales y el oro sin crear distorsiones.

Mientras los gobiernos o los bancos centrales mantuvieran los privilegios de monopolio sobre el suministro de monedas nacionales, el patrón oro resultó ser una restricción ineficaz o inconsistente en la política fiscal. El patrón oro se erosionó lentamente durante el siglo XX. Esto comenzó en los Estados Unidos en 1933, cuando Franklin Delano Roosevelt firmó una orden ejecutiva criminalizando la posesión privada de oro monetario.

Después de la Segunda Guerra Mundial, el acuerdo de Bretton Woods obligó a los países aliados a aceptar el dólar estadounidense como reserva en lugar del oro, y el gobierno de EE. UU. se comprometió a mantener suficiente oro para respaldar sus dólares. En 1971, la administración de Nixon terminó la convertibilidad de dólares estadounidenses en oro, creando un régimen de dinero fiduciario de convertibilidad flotante.

El patrón oro no es utilizado actualmente por ningún gobierno. Gran Bretaña dejó de usar el patrón oro en 1931 y Estados Unidos hizo lo mismo en 1933 y abandonó los restos del sistema en 1973.

El fin del patrón oro

Al final de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos tenía el 75% del oro monetario del mundo y el dólar era la única moneda que todavía estaba respaldada directamente por el oro. Sin embargo, a medida que el mundo se reconstruyó después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos vio caer sus reservas de oro constantemente a medida que el dinero fluía hacia las naciones devastadas por la guerra y su propia gran demanda de importaciones. El alto ambiente inflacionario de fines de la década de 1960 absorbió el último poco de aire del patrón oro.

En 1968, un Gold Pool, que incluía a los EE. UU. y varias naciones europeas, dejó de vender oro en el mercado de Londres, lo que permitió que el mercado determinara libremente el precio del oro. De 1968 a 1971, solo los bancos centrales podían comerciar con los EE. UU. a 35 dólares la onza de oro, Al poner a disposición un grupo de reservas de oro, el precio de mercado del oro podría mantenerse en línea con la tasa de paridad oficial. Esto alivió la presión sobre las naciones miembro para apreciar sus monedas para mantener sus estrategias de crecimiento basadas en la exportación.

Richard Nixon
El presidente estadounidense Richard Nixon puso fin al patrón oro de forma oficial en 1971.

Sin embargo, la creciente competitividad de las naciones extranjeras combinada con la monetización de la deuda para pagar los programas sociales y la Guerra de Vietnam pronto comenzaron a pesar en la balanza de pagos de Estados Unidos, en términos llanos Estados Unidos estaba imprimiendo más dinero del que podía respaldar con el oro que tenía. Con un superávit que se convirtió en déficit en 1959 y los crecientes temores de que las naciones extranjeras comenzaran a canjear sus activos denominados en dólares por oro, el senador John F. Kennedy emitió una declaración en las últimas etapas de su campaña presidencial de que, de ser elegido, él no intentaría devaluar el dólar.

El Gold Pool se derrumbó en 1968, ya que los países miembros se mostraron reacios a cooperar plenamente para mantener el precio de mercado al precio del oro en los Estados Unidos. En los años siguientes, tanto Bélgica como los Países Bajos transfirieron sus dólares por oro físico, y Alemania y Francia expresaron intenciones similares. En agosto de 1971, Gran Bretaña solicitó el pago en oro, forzando la mano de Nixon y cerrando oficialmente la ventana al patrón oro. Para 1976, era oficial; el dólar ya no estaría definido por el oro, marcando así el final de cualquier apariencia de un patrón oro.

En agosto de 1971, Nixon cortó la convertibilidad directa de dólares estadounidenses en oro. Con esta decisión, el mercado internacional de divisas, que se había vuelto cada vez más dependiente del dólar desde la promulgación del Acuerdo de Bretton Woods, perdió su conexión formal con el oro. El dólar estadounidense y, por extensión, el sistema financiero global que sostuvo efectivamente, entró en la era del dinero fiduciario.

El patrón oro frente al dinero fiduciario

dolar vs oro

Como su nombre lo indica, el término patrón oro se refiere a un sistema monetario en el que el valor de la moneda se basa en el oro. Un sistema fiduciario, por el contrario, es un sistema monetario en el que el valor de la moneda no se basa en ningún producto físico, sino que se le permite fluctuar dinámicamente frente a otras monedas en los mercados de divisas. El término «fiat» se deriva del latín «fieri», que significa un acto o decreto arbitrario. De acuerdo con esta etimología, el valor de las monedas fiduciarias se basa en última instancia en el hecho de que se definen como moneda de curso legal mediante un decreto gubernamental.

En las décadas anteriores a la Primera Guerra Mundial, el comercio internacional se realizó sobre la base de lo que se conoce como el patrón oro clásico. En este sistema, el comercio entre naciones se resolvió utilizando oro físico. Las naciones con excedentes comerciales acumularon oro como pago por sus exportaciones. Por el contrario, las naciones con déficit comerciales vieron disminuir sus reservas de oro, ya que el oro fluyó de esas naciones como pago por sus importaciones.

Conclusiones

Si bien el oro ha fascinado a la humanidad durante 5,000 años, no siempre ha sido la base del sistema monetario. Un verdadero patrón oro internacional existió por menos de 50 años, desde 1871 hasta 1914, en una época de paz y prosperidad mundial que coincidió con un aumento dramático en el suministro de oro. El patrón oro fue el síntoma y no la causa de esta paz y prosperidad.

Aunque una forma menor del patrón oro continuó hasta 1971, su muerte comenzó siglos antes con la introducción del papel moneda, un instrumento más flexible para nuestro complejo mundo financiero. Hoy, el precio del oro está determinado por la demanda del metal, y aunque ya no se usa como estándar, aún cumple una función importante. El oro es un activo financiero importante para los países y los bancos centrales. También es utilizado por los bancos como una forma de protegerse contra los préstamos otorgados a su gobierno y como un indicador de salud económica.

Bajo un sistema de libre mercado, el oro debe ser visto como una moneda como el euro, el yen o el dólar estadounidense. El oro tiene una relación de larga data con el dólar estadounidense y, a largo plazo, el oro generalmente tendrá una relación inversa. Con la inestabilidad en el mercado, es común escuchar hablar de crear otro patrón oro, pero no es un sistema perfecto. Ver el oro como moneda y comerciarlo como tal puede mitigar los riesgos en comparación con el papel moneda y la economía, pero debe haber una conciencia de que el oro es prospectivo. Si uno espera hasta que ocurra un desastre, puede no proporcionar una ventaja si el precio del oro ya se ha movido a un punto que refleja una economía en recesión.

Con información de Investopedia.

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